泉源：金融界网

　　特斯拉克日最先交付搭载国产电机的Model3/Y车型，，，，，，，，新车型的电机功率和扭矩均有所提升，，，，，，，，售价维持稳固，，，，，，，，海内供应链本钱优势凸显。。。。。。。。得益于供应链能力提升，，，，，，，，特斯拉电机实现了从异步到永磁、从圆线到扁线的手艺演变，，，，，，，，赋能车型升级。。。。。。。。在特斯拉电机国产化趋势下，，，，，，，，我们以为海内电机供应链将充分受益。。。。。。。？？？？Ｋ剂恐泄缍┯α从攀，，，，，，，，欧洲排放规则趋严下电动化加速，，，，，，，，海内性价比高的电驱动产能有望出口，，，，，，，，实现全球替换。。。。。。。。

　　▍国产化电机提升性能，，，，，，，，海内供应链本钱优势凸显。。。。。。。。
　　特斯拉克日最先交付搭载国产电机的Model3和ModelY车型，，，，，，，，国产率进一步提高，，，，，，，，与此前搭载入口电机的车型相比，，，，，，，，新车型的电机功率和扭矩均有所提升。。。。。。。。其中功率提升幅度最大的是ModelY四驱长续航版本后电机，，，，，，，，达22％。。。。。。。。另外，，，，，，，，仅在后轴设置一个电机的标准续航版ModelY百公里加速为5.6秒，，，，，，，，相比四驱版本仅慢1.9秒，，，，，，，，说明手艺升级后的国产电机性能很强。。。。。。。。而各车型的售价维持稳固，，，，，，，，海内供应链本钱优势凸显。。。。。。。。
　　▍特斯拉电机手艺演变：供应链能力提升赋能车型升级。。。。。。。。
　　1）异步到永磁：2012年特斯拉ModelS受供应链水平、本钱的限制而选择了感应电机。。。。。。。。随着大功率永磁电机手艺成熟、供应链成熟，，，，，，，，2017年上市的Model3最先转向永磁电机。。。。。。。。
　　2）双异步到异步+永磁：在双电机车型方面，，，，，，，，从最早的ModelS接纳双感应电机的计划，，，，，，，，到Model3转向感应+永磁双电机计划，，，，，，，，两类电机优势团结形成互补，，，，，，，，同时兼顾了性能与本钱。。。。。。。。
　　3）从圆线到扁线：扁线电机比圆线电机槽满率高20％-30％，，，，，，，，铜耗降低，，，，，，，，切合新能源车电机轻量化、高功率、高效率的生长趋势。。。。。。。。我们推断本次国产电机升级即接纳了扁线计划。。。。。。。。
　　▍特斯拉上海工厂电机产能匹配整车产能，，，，，，，，未来有望出口实现市场扩容。。。。。。。。
　　预计至2021年底，，，，，，，，特斯拉上海工厂整车产能55万辆，，，，，，，，Model3/Y划分为25/30万辆。。。。。。。。按ModelY全为双电机版本的极限情形测算，，，，，，，，对应电机总需求85万台套。。。。。。。。特斯拉上海工厂的电机产线近期达产，，，，，，，，分为EDU1/2/3期，，，，，，，，现在EDU1/2达产，，，，，，，，产能在60万台套，，，，，，，，预计EDU3年底达产，，，，，，，，产能20万台套，，，，，，，，至2021年底共计80万台套电机产能。。。。。。。。按电驱动1万元/台套算，，，，，，，，特斯拉海内电驱动市场空间80亿元。。。。。。。。预计随着电机产能二期80万台套投产，，，，，，，，未来特斯拉海内电机供应链供应可能超预期，，，，，，，，除海内新建整车产能外，，，，，，，，思量海内供应链本钱优势，，，，，，，，电驱动系统尚有望出口至特斯拉欧洲、美国工厂。。。。。。。。
　　▍特斯拉电机国产化趋势下，，，，，，，，海内电机供应链优质供应商受益。。。。。。。。
　　电机中磁钢、结构件（外壳+电机轴）、铁芯（硅钢片）、漆包线价值量占比前四，，，，，，，，划分为29％/25％/18％/17％，，，，，，，，合计占电机价值量90％。。。。。。。。主要供应商包括：精达股份（漆包线）、精锻科技（电机轴）、旭升股份（壳体）、隆盛科技（铁芯）。。。。。。。。在特斯拉电机国产化趋势下，，，，，，，，我们以为供应链充分受益：1）放量逻辑，，，，，，，，入口替换到全球替换，，，，，，，，特斯拉国产电机供应链逐渐达产最先放量，，，，，，，，未来海内性价比高，，，，，，，，新建电驱动产能有望出口，，，，，，，，市场一连扩容；；；；；；；；2）树模效应：特斯拉订单背书，，，，，，，，预计供应商能开拓新客户，，，，，，，，会进一步放量。。。。。。。。
　　▍危害因素：
　　特斯拉车型销量缺乏预期，，，，，，，，特斯拉国产化缺乏预期，，，，，，，，扁线电机渗透缺乏预期，，，，，，，，特斯拉供应链标的公司客户订单缺乏预期。。。。。。。。
泉源：中信证券